简
繁核心逻辑
锌基本面变化不大，但内强外弱的基本面矛盾开始加剧。供应方面，海外矿山逐步恢复发运，短期矿端扰动减弱。国内冶炼厂检修逐步结束，锌精矿加工费上涨提升冶炼厂利润，但下半年冶炼厂计划产量几乎无增量，整体供应压力不大。消费方面，国内基建和制造业需求逐渐恢复，四季度消费预期向好，市场预估国内库存将处于持续去库模式，这几周库存降幅基本符合市场预期，锌价对库存表现出现钝化。然而，由于海外消费尚未恢复，锌价上涨刺激LME库存增加，导致市场预期进口锌或流入国内，打压资金做多信心。综合来看，锌基本面供需改善，矿端干扰因素减弱，国内低库存和海外累库对比强烈，锌价上方压力较大，短期锌价或面临高位震荡调整。
操作建议：短期锌价震荡
投资评级：震荡
风险因素：冶炼厂投放放缓；全球经济衰退
