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繁一、宏观热点
（1）8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.0%，比上月略降0.1个百分点，表明制造业总体平稳运行。
（2）美国劳工部数据显示, 美国8月新增非农就业人口137.10万，略好于预期的增加135万，但明显低于经过下修的前值——新增173.4万。
二、行业热点
（1）玻利维亚SanCristobal项目因新冠肺炎爆发，已第二次暂停项目运营，该项目是日本住友商事的全资子公司，此前曾在3月暂停运营，5月恢复生产。
三、产业数据
（1）截止到9月4日，全国矿山开工率在68%左右，环比持平。本周国内加工费均小幅上调，南方地区锌矿加工费主流成交于 5150-5250 元/吨，较上一周下调100元/吨，北方地区 5350-5550 元/吨，较上一周下调 100 元/吨，本周锌矿港口库存 22.7 万吨，较上一周增加 0.7 万吨，本周进口矿散单加工费不变，为 150-180 美元/吨。
（2）产量：7月SMM中国精炼锌产量49.28万吨，环比增加2.74万吨或环比增加5.9%，同比增加0.44%。1至7月累计精炼锌产量336万吨，累计同比增速3.95%。6月国内精炼锌冶炼厂样本合金产量为7.5万吨，环比增加13.51%。预计进入8月，国内精炼锌产量环比增加0.12万吨至49.40万吨。
（3）进口：截至9月4日上海保税区锌锭库存为4万吨，较上周持平。
（4）库存：截止到9月3日全国锌锭社会库存为15.05万吨，环比上周增加0.32万吨。交易所库存，9月4日上期所锌库存 7.43万吨，较上周减少0.07万吨，9月4日LME库存22万吨，较上周增加0.01万吨。
（5）现货方面：本周上海市场 0#锌锭主流成交于 19960-20390 元/吨,周均价为 20220 元/吨，涨幅为 0.92%。上海市场 0#锌锭主流品牌(秦锌,麒麟,豫光)对沪 9 月主流成交于升水80-90 元/吨;双燕驰宏白银品牌锌锭主流成交于对沪 9 月 升水 100-120 元/吨；广东市场0#锌锭主流成交19880-20270 元/吨，市场均价为 20130 元/吨，涨幅为 1.01%，粤市主流品牌锌锭对沪 9 月贴水 30 至升水 10元/吨，天津市场0#锌锭主流成交于 20010-20420 元/吨，市场均价为 20260 元/吨，较上一周上涨 166 元/吨，涨幅为 0.83%；天津升水持续下降，主流品牌本周成交由升水 150 元/吨持续下调至升水 100 元/吨，因紫金本周市场货量不大，部分贸易商无货报价，升水由 150元/吨上调至 260 元/吨；
（6）下游初端消费：据本周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业中，50条产线停产检修，整体开工率为81.2%；产能利用率为69.46%，较上周增加0.45%；周产量为83.55万吨，较上周增加0.54万吨；钢厂库存量为58.15万吨，较上周减少0.21万吨。国内主要市场涂镀板卷仓库库存：镀锌116.8万吨周环比减0.51万吨；彩涂18.69万吨周环比减0.24万吨。涂镀总库存135.49万吨周环比减0.75万吨。
【投资逻辑】：受宏观因素扰动，锌价近期延续高位震荡走势。同时由于进口亏损逐渐收窄，部分进口锌流入在一定程度上对供给得到补充。另外当下由于加工费继续小幅回升加之锌价强势带动冶炼厂利润回升，一定程度刺激冶炼厂加快生产速度。从长期来看，海外矿端恢复供应是大家较为一致的预期，但其进展仍存不确定性，后期部分冶炼厂面临原料冬储需求，原料供应或仍存在考验。未来需要重点关注海外矿山出现大面积复产的动向及加工费变化情况。目前北方受环保有影响，消费端有所疲软，社会库存有小幅回升迹象。预计近期在2万关口附近，锌价或延续高位震荡格局。
【投资策略】:以区间震荡思路对待。
