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繁锌：市场对全球货币政策收紧担忧加剧引发美指反弹原油暴跌，有色金属整体回调，锌价跌幅相对较大，反应前期市场估值偏高，锌价进入估值修正期。供应端，SMM报8月国内精炼锌产量超50万吨，9月预计增至53万吨以上，总体看供应压力较我们此前预期更大，精炼锌增产对加工费构成抑制，但炼厂高利润仍有望维持至年底，四季度国内精炼锌产量甚至有望达到160万吨，整个下半年产量与去年同期持平，这有可能使国内库存拐点在四季度前到来，叠加海外精炼锌市场依然过剩，全球精炼锌基本面边际转弱。近期关注点仍在于宏观层面，如宏观面转势，锌价下方空间相对较大。周内运行区间下移至19000-20000元/吨。
