2020年9月16日中投天琪期货锌早评

国内锌精矿加工费见顶信号出现，多地下调加工费，国内平均加工费在5500元/金属吨，冶炼利润自1400元/吨略有回落。进口锌精矿加工费小幅下调至140-150美元/吨，由于四季度进口矿流入的不确定性较强，部分冶炼厂选择提前进行冬储准备，锌精矿加工费出现见顶信号，年底前预计再难返升。锌价高位震荡，修复冶炼厂及矿山生产利润。冶炼厂趁加工费暂时居高，生产意愿转好，进入9月不仅诸多检修的冶炼厂恢复生产，如豫光、赤峰中色、中金岭南、南方有色以及四环等冶炼厂贡献9月主要产量增量；此外，汉中锌业及陕西锌业积极提产，维持高负荷开工，将在9月贡献4000吨精炼锌增量。国内下游订单回暖明显，下游逢跌去库力度较强，叠加市场对旺季消费预期较强，锌价继续维持高位震荡格局。