2020年11月02日方正中期期货锌早评

上周有色市场随着美元的上行破位整体趋弱，锌价维持高企的核心动能是对矿石供应不足的博弈，但问题在于如果矿石供应紧缺锌价理论上表现会更强，而非高点逐步走弱。从数据来看，加工费持续下行，国内矿石供不应求延续，预计11月份冶炼厂会亏损，锌锭有供不应求倾向导致锌价上涨。但另一方面，当下产业链上涨下游都有利润，而且在大的矿产供应周期，在这种情况下海外矿企回笼资金出货意愿可能很强，一旦矿石供应尤其是海外对国内的运输被证伪，也存在大幅下挫的可能性。我们一直强调，价格本身就是基本面的一部分，当下的价格并不便宜。图形上看，锌虽然矿石供不应求的逻辑持续，但是锌价的高点在逐步走低，再次呈现一个手链三角形结构，在锌价上破前高20500元/吨之前，我们提醒投资者也要考虑向下跌穿的可能性。图形上的上方阻力即为前高20500元/吨附近，下方支撑在不断上移至19200-19300元/吨之间，做多注意窄止损。策略上看，可以考虑踩着趋势线窄止损做多，下方止损19200元/吨，做2012合约为主，当然也可以等待大选后美元出方向后再入场进行趋势性交易。另外注意当下锌期权可能组合出更多的应对风险的策略。