简
繁锌：
现货方面，LME锌现货升水25.00 美元/吨，前一交易日升水11.00美元/吨。根据SMM上海0#锌主流成交22020-22150元/吨，0#普通对1808合约报升水190-220元/吨，炼厂除长单外惜售不出，部分贸易商试探性挺价出货，然市场成交氛围较差。
7月11日LME锌库存减少0.08 万吨至24.92 万吨，注销仓单减少至14.72 %。根据我的有色，7月9日锌锭库存13.25 万吨，较上周五增加0.67 万吨。镀锌库存96.07 万吨，较上周增加1.07 万吨。
观点：中美贸易战升级，美国对中国商品征税关税（2000亿美元或涵盖大部分中国出口商品），清单中包括锌终端消费品家用电器，在整体锌终端消费占比大约6%，因而实质影响较小，锌价加速下跌主因资金借宏观利空情绪对锌价的打压。叠加需求端当前下游正值淡季，镀锌库存近半月有所累积，因此虽然锌供给仍无明显增加，但贸易战担忧对下游需求淡季效应有强化作用。锌锭目前仍是供需两弱，国外锌矿供给将在下半年陆续释放，中线偏空思路不变。
策略：短线空头部分止盈。
风险点：锌锭库存低位，淡季消费不淡。
铝：
现货方面，LME铝现货升水26.50 美元/吨，前一交易日为升水29.75美元/吨。上海0#锌主流成交20920-21120元/吨，0#普通对1808合约报升水250-280元/吨，接连暴跌下游采买趋于谨慎，畏跌情绪驱使日内以按需采购为主，备库意愿不浓，整体市场交投氛围较昨日变化不大。
7月11日LME铝锭库存增加 0.40 万吨至112.05 万吨，7月5日，国内铝锭社会库存合计176.6万吨，持平于周一。
观点：国务院办公厅成立京津冀大气污染防治小组，环保整治趋紧以及去产能预期的强化，预计将影响后期新增产能投放。矿石趋紧，氧化铝面临亏损实行弹性生产，国内氧化铝实行弹性生产总规模可达到300万吨/年，因此电解铝成本端支撑效应再度显现。目前看来，铝价已跌破完全成本线，在贸易战风险激化背景下，铝价相对抗跌，但仍受拖累，从绝对价格看铝价已经具备做多的安全边际，建议宏观利空释放后低位买入。
策略：建议多单继续持有。
风险点：库存处于高位，中美贸易争端扩大，下游消费进入淡季。
