简
繁锌：
供给：供应端来看，本周TC价格继续下调50元/吨，反应冶炼厂的冶炼需求并未因矿山产量季节性下降，冷冬预期可能导致北方高寒地区矿山提前减产而下降，矿端收缩压力导致的冶炼受阻并不明显。配合年底冶炼厂需要冲击年度生产指标，产出维持稳定。
需求：海外疫情持续恶化，或对消费造成减量。国内下游镀锌板卷钢厂开工率普遍有较弱回升趋势，镀锌板卷钢厂和社会库存也有较明显的减少，需求端可能止住颓势，提供较小程度的支撑。
库存：LME锌锭库存本周库存减少了2125吨，就往年同期来看，当前库存位置依然在中等偏低位置。国内显性库存减少主要来自于社会库存5000吨的减少。
观点：
宏观上美国大选拜登大概率获胜，各项经济刺激计划有望实施，利好有色板块。综合来看，供应端依然处于一个较为稳定的状态，TC价格下降尚未对冶炼产出形成影响。
而需求端可能止住颓势，对锌价提供弱支撑。库存方面全球有小幅去库现象，但库存仍处于中等水平，未有明确指向。近期市场价格可能会维持高位震荡，略微偏多。技术上，沪锌2012合约高位震荡，建议观望。
操作建议：短期震荡
投资评级：震荡
风险因素：冶炼厂投放放缓；欧洲二次疫情；美国大选结果出炉
铅：
供给：供应方面，废电瓶采购需求较大，价格易涨难跌，本周国内平均价格再次上涨25元。但由于铅价上涨，再生铅企业利润有回归可能，减产范围可能减小。而原生铅方面目前生产稳定，当前供应端依然处于过剩状态，但若铅价继续下跌导致减产规模继续加大，可能对铅价形成阶段性支撑。
需求：需求方面，电动自行车铅蓄电池更换需求仍然偏弱，下游消费以刚性需求为主，无法拉动铅价。而汽车消费向好，10月的汽车产销量均有超过11%和12%的环比增长。
需求端颓势可能放缓。
库存：库存方面LME库存连续六周减少，去库趋势明显，但依然处于历史同期中位水平，没有明显指向。上期所期货库存本周增加8715吨。社会库存较上周减少480吨。成品电池库存仍有累增趋势，反映消费力度不足。
观点：
铅基本面供应压力减小，减产力度缩小，叠加检修结束，利润反弹，可能出现复产增加。需求进入消费淡季，已经转弱，成品库存累积可能反应铅消费企业购买力度下降，抑制铅价走势。但是短期宏观上对有色板块的拉升可能会对铅提供支撑。技术上，沪铅2012合约震荡，建议观望。
操作建议：震荡
投资评级：震荡
风险因素：欧洲二次疫情；美国大选结果出炉
