简
繁行情展望
预计 2021 年沪锌先扬后抑的概率偏大，全年行情将主要围绕锌矿供应而变动，运行区间沪锌 18000-22000 元/吨，伦锌 2300-2900美元/吨。
主要逻辑
1. 在 2020 年全球锌矿因疫情影响而减产的情况下，2021 年锌矿供应将逐渐好转，预估 2021 全球锌矿供应将增加 40.5 万吨，锌矿加工费将出现回升。
2. 精炼锌方面，在锌矿供应逐渐恢复的情况下，国内精炼锌产量将继续维持高位，保守预估全球精炼锌产量将小幅增长 1.49%。
3. 精炼锌库存方面，2020 年 LME 库存有所回升，上期所库存处于低位，预期 2021 年 LME 将步入去库阶段。
4. 下游方面，预估 2021 年下游各行业增速都将转正，其中房地产和汽车将保持较高的增速，镀锌板产量增速也将出现回升，总体来看，下游需求明显好转。
策略推荐
2021 年二季度可考虑布局空单，同时注意锌矿加工费变化。
风险提示
1. 锌矿供应恢复不及预期。
2. 需求超预期。
