简
繁锌
供给：本周加工费再次下滑，反应国内锌矿供应仍偏紧，各大炼厂处于观望生产中，冶炼厂利润收窄至近两年低位，打压厂家开工积极性，但本周并没有大量冶炼厂计划检修，且大部分检修企业基本恢复，整体看检修时间或移至 2 月份。
需求：天津大邱庄镀锌企业受环保影响停产三天，影响需求释放。上河北近期受疫情影响，下游消费边际转弱，且英国变异新冠肺炎病毒感染者的蔓延加重了市场的避险情绪，预计会限制锌价的上行空间
库存：本周 LME 锌库存继续下降，截至周五，LME 锌交割库存报 201375 万吨，较上周同期减少850吨。周五上期所锌库存减至 28581 吨，较上周减少 4273 吨。上周末国内三地现货库存 13.2 万吨，较前一周增加 0.1 万吨。
观点：一方面美元指数持续走低为金属提供托底支撑，锌矿端偏紧格局未改对锌价的支撑力度犹存，加上美国 12 月 ISM、Markit 制造业 PMI 表现亮眼也提振了锌价走势。供应端锌矿依然处于偏紧状态，而现货端锌价上涨市场少有成交。本周市场库存维持低位，升水快速拉升，市场挺价出货。而需求端消费企业有囤货情绪，下游为春节备库多高价接货。但是收到国内外的疫情影响可能会使避险情绪上升，限制锌价上涨空间。技术上，沪锌2102合约震荡偏强，建议待价格整理后谨慎做多。
操作建议：谨慎做多
投资评级：震荡
风险因素：海外需求下降；欧洲二次疫情；美国政府交接是否顺利；疫苗消息
铅
供给：:矿端国内库存较高，部分冶炼厂提高收货价格高涨，但矿供应商暂不愿意提高TC 报价，供需不一致，港口库存依然较高，预计国内铅矿的加工费相对持稳。本周废电瓶价格随铅上涨，再生铅炼厂生产较为稳定，厂家新增投产尚未开始，再生铅炼厂利润受损有所好转，部分厂家结束亏损。原生铅冶炼厂开工率较上周略有上涨，产量提涨。主要是因为部分企业检修即将结束，产量恢复在即。
需求：需求方面，下游近期受降温因素影响，更换需求上涨，叠加春节前夕的补库惯例，库存出现下降，整体交投情绪较之前提涨，一定程度上支撑铅价。
库存：本周伦铅库存呈现下跌趋势，目前累计库存量 132550吨，周减少1100吨。本周国内铅交割库存下跌，截止周五，上期所铅周库存 47009吨，较上周库存增加了 5430吨。五地现货库存截至1月7号为5.74万吨，较上周增加9250吨观点：：民主党在佐治亚州参议院决选中获胜，宏观利好支撑铅价。终端消费回暖。
受天气状况不佳影响，下游消费需求提涨，且春节将至，部分企业开始节前备库，库存开始降低，供大于求的情况减弱，从而支撑铅价上行。铅供应整体维持稳定，下游需求开始回暖，并且下游企业开始常规性节前备库，社会库存降低。下周整体供需方面更偏好价格。
操作建议：震荡
投资评级：震荡
风险因素：欧洲二次疫情；美国政府交接
