简
繁锌原料供应紧张格局不改，国内现货加工费仍延续下滑趋势，目前部分地区TC已跌至4千元以下。随着利润的不断萎缩和疫情的影响，冶炼企业生产意愿受到进一步打压，1月减产预期升温。供给端对锌价形成有效支撑。1月下旬下游初端陆续放假预期或将拖累锌消费，加之国内疫情对北方需求的压制使当前季节性累库压力增大，锌价回归到基本面定价。国内消费转弱的担忧超过了外部宏观利好影响，但下行空间或将受到供给端约束，我们认为锌价不宜过分看空，短期维持震荡为主。
锌原料供应紧张格局不改，国内现货加工费仍延续下滑趋势，目前部分地区TC已跌至4千元以下。随着利润的不断萎缩和疫情的影响，冶炼企业生产意愿受到进一步打压，1月减产预期升温。供给端对锌价形成有效支撑。1月下旬下游初端陆续放假预期或将拖累锌消费，加之国内疫情对北方需求的压制使当前季节性累库压力增大，锌价回归到基本面定价。国内消费转弱的担忧超过了外部宏观利好影响，但下行空间或将受到供给端约束，我们认为锌价不宜过分看空，短期维持震荡为主。
