2021年01月25日一德期货锌早评

【市场信息】现货锌市场报价0#锌在20450-20600元/吨之间，1#锌在20400-20550元/吨之间。对比沪期锌2102合约0#锌升水175至升水325元，1#锌升水125至升水275元，沪期锌2103合约0#锌升水165至升水315元，1#锌升水115至升水265元。

【投资逻辑】: 目前国外疫情仍然严峻，对矿山的影响仍在持续，但影响的程度和时间暂无法明确，同时我国冬储的背景下国内锌矿供应仍面临挑战，1月加工费延续下调，冶炼利润严重挤压，炼厂在锌精矿紧张的情况下提前开启了停产检修放假模式，尤其是湖南地区。另外部分炼厂计划于2月中下旬进行检修减产，预计2月锌锭产量环比减少1.03万吨。消费方面，由于当前海外疫情再次严峻，海外消费受到打击。另外我国北方疫情严峻，北方镀锌企业平均年前放假时间较往年提早，而华东及华南地区企业员工错峰回家，部分企业面临被迫减产停线情况。疫情悲观预期或令锌价承压。同时另一方面，价格下跌后下游企业节前备货意愿较好，带动社库持续去库，当前库存低位一定程度也限制了锌价下行空间。

【投资策略】:疫情扰动下短期锌价或延续弱势震荡，另一方面库存低位或导致锌价底部支撑明显。