3月9日广发期货锌早评

暂观望

产量：据我的有色网统计，国内48家锌冶炼厂2月精炼锌总产量41.576万吨，环比下降6.65%，2月实际产量比1月产量减少2.962万吨。2月实际产量比2月计划产量甚至低2000余吨。同时，3月计划产量仅为41.885万吨，产量预期继续保持低位。

库存：3月8日，上期所注册仓单31965吨，环比+50吨；3月8日，LME锌库存约268475吨，环比-300吨。

需求：1月镀锌企业开工率61.4%，同比上升10.7个百分点。1月压铸锌合金企业开工率为44.9%，同比上升约23个百分点。1月初级下游迎来淡季，据了解，目前下游原料库存较为充裕。

观点：供应上，加工费持续下行，部分炼厂反映一矿难求，据SMM，3月zn50国产锌精矿TC均价3850元/金属吨，环比-150元/金属吨，为近年低位，我们预计全年原料进入实质性短缺；需求上，下游逢低备库。沪锌空单注意止盈，无单暂观望。