2021年03月23日南华期货锌早评

基本面偏好，警惕宏观风险矿紧缺情况持续，内蒙古“能耗双控”影响初显，SMM内蒙古锌精矿样本产量较预期有所下降，但影响相对有限；内蒙古冶炼厂受其影响，其中紫金炼厂和百灵炼厂合计减产0.6万吨左右，其余暂无影响，未来政策将继续发酵影响至二季度。而四川地区炼厂则由于锌矿紧缺进入检修状态。消费端终端复苏情况不及预期，镀锌订单略有转弱，华北地区中小企业受环保影响减产已基本恢复正常，然大厂受成品库存拖累，少量压缩产量；镀锌管不及预期，企业成品库存压力依然较大，结构件方面脚手架订单则保持火热，铁塔订单稳定，光伏支架订单同比略有不及，预计4月初陆续会有增量。

库存方面，由于下游企业逢低补库意愿较好，带动社库去库3800吨。

整体看锌基本面偏好，震荡偏强为主，但需警惕宏观风险。