4月2日中投期货锌早评

目前季节性影响国内矿山复产步伐缓慢，加之节后冶炼企业备库需求再起，3 月国产锌精矿加工费普遍下调，锌矿加工费高位回落近 30%，原料短缺情况仍为锌价提供支撑。内蒙“能耗双控”政策影响下，市场传言内蒙地区两家冶炼 厂减产，影响量达到6000-11000吨左右；同时四川地区由于炼厂原料持续紧缺， 两家冶炼厂减产共影响7000吨左右。下游前期因成本影响观望情绪较浓，但整体上开工仍处于上行阶段。

市场对4月传统消费旺季仍然有一定预期。从上周开始国内库存也开启加速去库进程。但是目前消费旺季预期、供应量调降背景下，在从上周开始现货价格逐渐走入贴水的正向结构，目前主力05合约表现较强。对短期未来的一个走势，我们认为锌价仍然维持易涨难跌的走势，但近期缺乏趋势性上涨的一个推动。