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繁本周沪锌宽幅震荡，主力合约ZN2105周跌幅0.33%。本周沪锌受宏观面影响较大，一方面是近期公布的美国经济数据大幅好于预期，IMF等机构上调经济增速预测，美债十年期国债收益率大幅飙升，引发主要风险资产承压；另一方面一些外部环境的变化亦令市场不确定性升温。
供给端不确定性升温。今年以来海外疫情二次爆发和国内去年的冷冬寒潮侵袭，导致全球锌矿产量超预期的短缺，导致数月以来的冶炼费持续下调，2020年3月国内平均加工费跌破3800元/吨，海外矿TC跌破70美元/干吨的，严重挤压冶炼厂利润，此外内蒙等地的环保限电措施对锌冶炼也有较大程度影响，导致了三四月份锌键供应偏紧的预期。
需求端有望迅速反弹。唐山、天津的环保措施亦对下游镀锌有较大程度影响，社会库存持续累积。不过消费端进入金三银四，与基建最为相关的指标挖掘机销量大幅上涨，叠加今年专项债发行仍处高位，后续需求增速仍值得期待。
总体而言，近期拉丁美洲地区疫情再度引发关注，秘鲁、智利等锌矿产出国新增病例人数大幅攀升，未来该地区矿山可能存在再度关停的风险，此外当前锌价的大幅回调已经接近国内矿山的盈亏平衡线，二季度矿区产出仍不乐观，而下游进入消费旺季叠加基建赶工期，消费环比料存在较大增量，预计基本面好转下锌价易涨难跌，建议多单持有。
