2021年04月15日一德期货锌早评

【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在21450-21600元/吨之间，1#锌在21400-21550元/吨之间。对比沪期锌2104合约0#锌升水20至升水170元，1#锌贴水30至升水120元，沪期锌2105合约0#锌贴水15至升水135元，1#锌贴水65至升水85元。

【投资逻辑】:2021年泰克资源与韩国高丽亚铅就锌精矿的年度供应长单达成协议，最终敲定的锌精矿Benchmark加工费为159美金/干吨，同比2020年下跌140.5美元/干吨。近日LME库存大增，一定程度打压锌价。从基本面来看，当前矿山完全恢复生产仍有待时日，受原料库存与加工费低位影响，加之内蒙古“能耗双控”，3 月冶炼厂减产检修企业依然较多，4月湖南地区环保督察组入驻，部分地区再生锌企业减停产应对；另4月云南及新疆地区部分炼厂常规检修，进一步导致国内精炼锌产量环比下降。当前受供给疲弱的主导影响，锌锭依旧处于去库状态。消费方面，下游企业整体受原料价格昂贵影响，部分镀锌企业利润低下，消费整体相对疲弱。

【投资策略】:近期锌价受宏观政策影响价格波动较大，短期或仍以高位震荡为主。未来仍需关注下游消费及抛储传闻对锌价的扰动影响。