简
繁利多：
1、目前来看国内外锌精矿加工费仍处低位，长协加工费低于市场主流预期，供应偏紧格局短期未改。
2、下游刚需消费缓慢恢复，但消费端受原料价格高企影响压制企业采买意愿，镀锌及压铸板块订单量表现一般。上周锌锭现货库存小幅下滑，对锌价略有支撑。
利空：
1、内蒙及部分高海拔地区矿山逐渐恢复生产，同时 4-5 月将有部分进口矿长单集中到货，届时供应偏紧问题或有所改善。
2、地缘政治风险加大，同时美联储表态保守等因素令近期美债收益率走低。受欧洲疫情扰动的影响，市场对于经济强劲复苏的预期降温，LME 锌周库存同比大增 27150 吨。
小结：
全球地缘政策风险提升，市场避险情绪或加大。基本面看锌精矿供应偏紧局面短期维持，但 4-5 月锌矿供应有望增加，市场预期有所转变。消费受成本抬升影响，下游按需采购为主。
库存去化不及预期，锌价反弹高度有限。
操作策略：
宏观情绪偏空，基本面难言乐观。沪锌高位震荡，沪铅低位震荡。沪锌 2106 合约周运行区间 21400-21900 元/吨附近，建议区间操作为主。沪铅 2106 合约周运行区间 14700-15200 元/吨附近，建议逢高沽空。
