简
繁中长期矛盾：疫情后中长期锌精矿的与消费之间的过剩量级变化，需要通过价格下跌（锌价下跌或矿价下跌）来压缩锌矿供应量，使之于锌消费相匹配。
短期矛盾：宏观政策利好和消费逐步回归之间博弈。
我们的观点：隔夜美总统拜登考虑提高税率，市场承压，周边金属表现不济。锌近期陷入狭窄区间盘整的阶段；表现较周边金属表现稍逊。整体审视锌的供需结构，虽然TC未见明显提升，但主观感受上紧张的氛围有所改善，市场对于低原料导致炼厂减产的预期愈发下降。4月一些终端：基建类、建筑类订单环比有所增加，但由于目前镀锌环节利润薄弱，企业生产不及预期。中长时间段内锌依旧是空头属性，锌锭过剩的阶段正在兑现中；短期由于消费尚处于旺季且冶炼总量较低，从而令锌价继续僵持，预计短期核心运行区间2750-2900美元/吨。
投资策略：观望。
风险提示：无
