2021年5月建信期货锌月报：宏观对冲基本面压力，锌价偏强运行

基本面，随着进口矿窗口打开以及内外矿生产恢复，预计矿端矛盾将逐步缓解，内外矿 TC 有望迎来止跌，冶炼厂暂无因矿短缺而减产风险，国内锭产出将小幅上升，供应端对价格支撑下降，而需求端将边际改善但力度有限，国内季节性复苏仍存，但终端消费整体无明显亮点，加上供应端的恢复，国内现货市场去库与贴水将并存，海外制造业复苏态势强劲，海外需求支撑渐显，交仓压力将放缓。而宏观面，美联储坚持 QE 以及淡化短期通胀压力，宽松的基调继续维持，美债收益率上行空间被压制，欧美经济同步好转，预计美元在 5 月维持在低位震荡，在弱美元、全球经济复苏以及通胀逻辑的宏观背景下，有色受宏观面支撑强劲。

整体判断，锌价重心将上移，预计沪锌主力运行区间[21000,24000],建议做多。