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繁【投资逻辑】：从基本面来看，国内外矿山正在逐步恢复，但锌精矿5月到港量并未真正释放宽松预期，进口锌精矿TC上调空间有限，预计5-10美元/干吨。另外当前冶炼厂减产检修企业依然较多，5月炼厂预计环比增量有限。国内精炼锌产量短期仍不及预期。
消费方面，当前消费尚处于旺季，但消费分化较为严重，整体锌锭库存目前还处于去化阶段，一定程度对锌价构成支撑。
【投资策略】: 短期锌价受宏观与基本面共同作用波动较大，另外出口退税政策暂未波及到镀锌领域，但未来仍需关注下游消费及抛储传闻对锌价的扰动影响，同时关注中澳经济战略合作问题对澳大利亚锌精矿出口情况的影响。
