2021年05月12日南华期货锌早评

价格高位，震荡运行矿供应上，国内锌矿企5-6月将恢复至正常生产水平，而进口锌精矿近期持续到货，补充炼厂原料库存。预计2季度锌矿将维持紧平衡。另外由于5月部分炼厂进行常规检修，精炼锌产量增量主要由再生锌企业复产提供，原生锌厂矿需求增量较小，导致锌矿紧缺有较大恢复，进而直接导致5月矿加工费小幅上行。

消费端因为原料价格过高而导致订单走弱，同时出口退税的降低也将导致镀锌出口订单走弱，总体看，5月在供增需减下锌锭社会库存或维持小幅去库，但去库速度将降低，且6月随着炼厂集中复产，锌锭供应压力也将逐步显现。目前锌价高位分歧较大，基本面难以提供锌价强有力的上涨逻辑，但在炼厂成本支撑逻辑下锌价短期或仍将维持高位运行。