2021年06月07日广发期货锌早评

云南限电压力释放，主力关注23200压力，逢高试空

供应：加工费小幅上升，据SMM，6月zn50国产锌精矿TC4000元/金属吨，环比上升100元/金属吨；zn50进口锌精矿TC72.5美元/干吨，环比持平。2021年4月SMM中国精炼锌产量49.93万吨，环比增加0.25万吨，同比增速4.11%。进入5月，目前由于云南地区火电发电量下降，下雨量不及预期水电发电量下降，各地州用电企业开始应急错峰限电，部分冶炼厂生产或受限，预计影响量在8000吨左右，5月整体产量或低于预期。进入6月，云南降水量增加，限电压力释放。

需求：下游迎来旺季。4月中国镀锌企业开工率91.98%，环比上升0.7个百分点，，同比下滑0.2个百分点；4月压铸锌合金企业开工率45.54%，环比下滑0.5个百分点，同比上升14.7个百分点。4月以来，原材料价格高涨，部分下游企业出现毛利倒挂，企业备库意愿降低，或阶段性抑制下游消费。

库存：6月4日，国内七地社会库存15.2万吨，周环比减少0.3万吨；6月4日，LME锌库存约27.5万吨，周环比减少约1万吨。

逻辑：供应端，5月云南地区限电或影响5月精炼锌产量8000吨左右，进入6月，随着云南进入丰水期，降水量增加，供应压力缓解。需求上，4月以来，原材料价格高涨，部分下游企业出现毛利倒挂，企业备库意愿降低，或阶段性抑制下游消费，主力关注23200压力，逢高试空