一德期货锌早评(2021年7月21日)

【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在22650-22800元/吨之间，1#锌在22600-22750元/吨之间。对比沪期锌2108合约0#锌升水125至升水275元，1#锌升水75至升水225元，沪期锌2109合约0#锌升水130至330元，1#锌升水130至升水280元。

【投资逻辑】：基本面上，7月，锌矿加工费维持上调趋势，目前云南部分冶炼厂受政府临时调度限电，受限企业减产在10%-25%，当前云南、河南、湖南、广西等地部分冶炼厂小幅限产减量。消费方面，周初锌价跌至低位以后，下游的补货意愿较好，消费的强韧性带动社库再次去库。总体来看，短期受限电风波再起，锌锭供应缩量+库存低位或使得短期锌价维持偏强走势。

【投资策略】:短期仍需关注限电政策对锌锭产量的影响，另外第二轮抛储即将兑现，需关注后期进展。但中长期来看， 在基本面边际减弱的影响下，锌价面临一定下行压力。