一德期货锌早评(2021年7月22日)

【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在22450-22600元/吨之间，1#锌在22400-22550元/吨之间。对比沪期锌2108合约0#锌升水140至升水290元，1#锌升水90至升水240元，沪期锌2109合约0#锌升水160至310元，1#锌升水110至升水260元。

【投资逻辑】：基本面上，7月锌矿加工费维持上调趋势，目前云南部分冶炼厂受政府临时调度限电，受限企业减产在10%-25%，当前云南、河南、湖南、广西等地部分冶炼厂小幅限产减量。另外第二轮抛储落地，一定程度对供给形成补充，后续关注库存变化情况。总体来看，抛储落地后或对市场情绪形成压制。而受限电风波再起，锌锭供应缩量+库存低位也使得锌价存在一定支撑。

【投资策略】:短期仍需关注限电政策对锌锭产量的影响，另外第二轮抛储兑现后需关注后期进展。但中长期来看， 在基本面边际减弱的影响下，锌价面临一定下行压力。