广发期货锌早评(2021年8月3日)

多地限电影响供应，库存低位，多单持有

供应：6月，云南限电结束、陕西炼厂加速提产，产能新增稍高于预期。SMM数据显示，中国精炼锌6月产量50.8万吨，环比增加2.69%，同比增加9.15%。7月以来，全国陆续出现高温天气，江苏、浙江、广东用电负荷创历史新高，各地频繁传出供电紧张、各行业错峰生产的消息。据安泰科了解，当地各厂仍按计划维持正常生产，但均表示对后续开工暂时难以评估，预计7月份增量会有所缩减。需求：据上海有色网，6月中国镀锌企业开工率78.7%，环比下降8.6个百分点，同比下滑10.6个百分点；6月压铸锌合金企业开工率39.7%，环比下滑2.75个百分点，同比上升8个百分点。7月30日，镀锌当周开工率为76.74%，环比上升4.5个百分点。库存：8月2日，中国锌锭社会库存12.14万吨，较上周五增加0.54万吨；8月2日，上期所注册仓单7652吨，环比+300吨；8月2日，LME锌库存约245025吨，环比-100吨。逻辑：7月以来，全国陆续出现高温天气，江苏、浙江、广东用电负荷创历史新高，各地频繁传出供电紧张、各行业错峰生产的消息。需求上，下游进入淡季，但库存整体低位。09合约多单持有，止损在22000。

操作建议：多单持有铝：限电继续影响供应，下游淡季不淡，偏强运行供应：据SMM，6月，中国电解铝产量321.7万吨，同比增长7.1%，环比小增0.03万吨；1-6月，中国共生产1946.8万吨，累计同比增长8.10%。7月以来，全国陆续出现高温天气，江苏、浙江、广东用电负荷创历史新高，各地频繁传出供电紧张、各行业错峰生产的消息。我的有色网了解，云南电解铝企业再度收到压减负荷的要求，这令前期因限电导致减产的产能复产计划再度搁置。目前云南电解铝总产能约400万吨/年，在上一轮限电要求下达后，企业积极响应，停槽与压低负荷并行，按照产量下降的比重折算减产产能约90万吨/年左右，企业减产比例在25%-30%。需求：下游正逐步消化电解铝库存，库存持续下降。7月30日当周，铝型材开工率80.3%，环比-0.9个百分点；7月30日当周，铝材行业平均开工率69.1%，环比+2.6个百分点。关注河南暴雨后下游需求重启。库存：8月2日，中国主流消费地电解铝库存74.3万吨，较上周五减少1.5万吨；8月2日，上期所注册仓单90293吨，环比+123吨；8月2日，LME铝库存1378575，环比-9225吨。逻辑：多地限电影响供应，前期限电导致减产的产能复产计划或再度搁置。下游消费淡季不淡，库存持续下降，关注暴雨后需求重启，铝价偏强运行。

操作建议：多单持有