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繁上周沪锌主力 2109 期价震荡重心小幅上移。宏观面看，上周美国公布的非农就业数据较好、CPI 数据符合预期增速减缓，但 PPI 数据超预期，随后公布的续请失业金人数又好于预期，美元呈现涨后跌再上涨的走势，锌价周中跟随剧烈波动。同时 7 月社融数据不及预期，市场也担忧实际消费的韧性。基本面看，嘉能可世纪新矿等下调全年锌矿生产目标，全年全球供应或紧平衡，加工费上调空间有限。当前国内供应端扰动因素有所缓解，广西地区小幅降雨后，月下旬限电影响或有所放缓，云南驰宏、云铜等企业限电解除，8 月月度产量存超预期空间。二次抛储货源将于本周集中提货，部分受疫情运输管控推迟到厂，但预计月底至 9 月初将陆续抵达，将有效缓解限电的减量。下游镀锌企业开工表现尚可，北方镀锌管大厂产量提升，带动开工上行；但镀锌结构件因终端基建等施工受限，开工走弱。
江苏疫情管控，部分氧化锌企业存下调产量计划。整体来看，锌矿供应缩减，托底锌价。供应端限电有所缓解，关注后期企业生产恢复情况。抛储货源陆续到达下游，社会库存或延续低位回升，限制锌价持续上涨动力。
短期锌价或延续宽幅震荡走势，关注三次抛储公告。
