简
繁中长期矛盾：疫情后中长期锌精矿的与消费之间的过剩量级变化，需要通过价格下跌（锌价下跌或矿价下跌）来压缩锌矿供应量，使之与锌消费相匹配。
短期矛盾：宏观政策利好和消费逐步回归之间博弈。
我们的观点：上周美联储进行逆回购的频率和量级均呈现出已开始有收紧流动性的迹象；国内方面，社融数据表现较差，叠加国内龙头地产公司暴雷，显示出国内经济出现较大调整，市场谨慎情绪推高。锌品种方面，虽然周度看南方各地的限电情况有所缓解，然而，电力源头的问题并未解决，因而对冶炼的扰动实际上将会延绵不绝，由于供应的不稳定，锌价在短期可能表现较为强劲，但是，在宽松流动性转变的大背景下，也无法过高看待锌价，因而预计伦锌核心运行区域2950-3050美元/吨。
投资策略：观望。
风险提示：无
