2021年第34周铜冠金源期货锌周报：多空因素交织，锌价维持震荡

上周沪锌主力期价先扬后抑，仍处高位震荡。宏观面看，美联储释放的收紧购债预期，美元反弹，金属承压。同时，国内 7 月经济数据均不及预期，引发市场对消费的担忧，市场风险偏好回落。基本面看，继湖南限电影响解除后，云南和广西电力紧张也有所放缓，其中广西限电影响量不足万吨，低于预期。然而，发改委数据显示，云南广西上半年能耗均不达标，或限制后期企业生产恢复程度。且周中呼伦贝尔驰宏因安全事故停产，或维持 2 个月，提振多头情绪。不过，国储局还将继续投放国家储备锌，供应补给不确定性增加。下游方面，镀锌管厂因为钢材价格下跌，企业销售压力加大，成品库存压力增加；镀锌结构件方面，因华东地区疫情影响持续，叠加订单仍无增量。压铸锌临近旺季，企业开工小幅回升，需求处于淡旺季转换阶段。

整体来看，美联储收紧购债预期及国内经济数据不佳，打压市场风险偏好。同时地区限电影响或延续叠加安全事故减产，提振多头，但是国储抛储锌仍为供应补给添加不确定性，多空因素交织，短期矛盾不突出，锌价或延续高位震荡。