简
繁中长期矛盾：疫情后中长期锌精矿的与消费之间的过剩量级变化，需要通过价格下跌（锌价下跌或矿价下跌）来压缩锌矿供应量，使之与锌消费相匹配。
短期矛盾：宏观政策利好和消费逐步回归之间博弈。
我们的观点：周末美联储主席鲍威尔在Jackson Hole会议上的讲话，显示未来减少资产购买，但加息尚有距离；虽然联储主席讲话与此前的鹰派言论出现差异，但美联储近期开始采用其他工具收紧流动性的举措，已表明taper正在路上。在加息落地之前，市场都将受到本预期而不断做出敏感反应，随着时间的推移，市场会自我强化对加息的预期。品种方面，限电对供应的影响仍然在发酵，但鉴于国储不断售出年岁久远的存货，令市场接受“余量足够”的预期。消费恢复方面，进入8月末消费未见明显复苏迹象，基建融资管的增加还未传导至初级加工品领域，这令锌连“短期月见较强”的预期都在逐步削弱。目前尚无因素变化能令锌价突破窄幅运行的区间，预计核心运行区域2900-3100美元/吨区间
投资策略：观望。
风险提示：无
