简
繁中长期矛盾：疫情后中长期锌精矿的与消费之间的过剩量级变化，需要通过价格下跌（锌价下跌或矿价下跌）来压缩锌矿供应量，使之与锌消费相匹配。
短期矛盾：宏观政策利好和消费逐步回归之间博弈
我们的观点：近日欧洲及印度频繁传来能源告急而导致电力供应阻断的新闻，尤其西欧及印度为锌冶炼集中地区，全球范围的电力告急令市场对锌冶炼受阻的问题再度引起担忧。进入四季度，限电对供应及需求的扰动都客观存在，从倾向性来看，限电对供应的影响更严峻和更具连续性，四季度存在有现货短缺的可能。与此同时，Taper日渐靠近，或将引发风险资产的集体大幅波动，锌价也难以独善其身，警惕宏观层面带来的剧烈波动。
投资策略：可考虑多头入场
风险提示：高价下消费坍塌
