西南期货锌早评（2021年10月22日）

维持观望

昨日，上海市场0#锌普通品牌对沪锌2111合约报贴水0-20元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2112合约报贴水80-100元/吨；天津市场0#普通锌对2111合约报贴水10-20元/吨。冶炼厂冬储提前，导致锌精矿加工费提前见顶，但冶炼厂和港口的矿库存较宽裕，料后续不会出现矿供应紧张的问题，限电限产多次侵扰精炼锌主产省份，9月锌锭增量仅3000吨，料10月锌锭产量环比下降8000余吨，但第四批抛储货源流入下游给予补充；消费方面，限产影响部分镀锌消费，限电和海运问题影响广东地区压铸锌合金行业的恢复，氧化锌板块依然受制于汽车产销量下滑，整体锌消费或呈现旺季不旺的状态。上周，锌锭社会库存增加5300吨，保税区库存增加1200吨。我国政府对煤炭供应调控势在必行，同时，G20各国领导人有意降低减排目标，且近期产业对高价认可度不高，锌价上涨动力减弱，建议维持观望。