西南期货锌早评：料近期锌价以偏强震荡为主（2021年10月25日）

价格企稳后，逢低轻仓试多

上周五，上海市场0#锌普通品牌对沪锌2111合约报贴水20元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2112合约报贴水50-90元/吨；天津市场0#普通锌对2111合约报贴水10-20元/吨。冶炼厂冬储提前，导致锌精矿加工费提前见顶，但冶炼厂和港口的矿库存较宽裕，料后续不会出现矿供应紧张的问题，冶炼厂的限电影响缓和，料10月锌锭产量环比小降，但第四批抛储货源流入下游给予补充；消费方面，限产影响部分镀锌消费，广东地区的压铸锌合金出口订单有所恢复，氧化锌板块依然受制于汽车产销量下滑的影响。上周，锌锭社会库存增加8200吨，保税区库存下降2200吨。我国政府对煤炭供应调控势在必行，同时，G20各国领导人有意降低减排目标，且产业对高价认可度不高，锌价出现大幅回调，然而海外能源危机尚未解除，且有扩大的可能，料近期锌价以偏强震荡为主，可待锌价企稳后，逢低轻仓试多。