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繁政策带动情绪，锌价高位波动
1.市场表现
本周沪锌呈现单边下跌的走势，沪锌 2112 合约收于 23470 元，周下跌 1225 元。
经过连续两周的下跌后，锌价回落至前期震荡区间的上沿，技术上，此处有支撑作用。
2.影响因素及分析
因发改委连续喊话动力煤，导致国内动力煤价格价格大幅回落，进而推动工业品大跌。近日，俄罗斯宣布于 11 月 8 日起增加对欧洲的天然气供应，欧洲能源危机炒作有望得到阶段性缓解，但海外能源危机尚未解除。目前，海外能源成本依旧处于高位，Nyrstar 公司减产仍未改变。
近期，国内部分地区的限电力度有所下滑，并且由于钢材价格下降，镀锌板、镀锌管利润修复，导致镀锌企业开工率迅速回升。据 SMM 统计，虽然镀锌板社会库存仍处于高位，但近期公布的库存数据已经有所回落。
周四，LME 锌库存合计 19.8 万吨，较上周四减少 0.2 万吨，海外锌库存处于历史较低水平，并且现阶段仍在继续下滑。据 SMM 统计，周一国内锌锭库存为 14.58 万吨，较上周一下降 0.14 万吨，国内锌库存同样处于低位。
9 月我国精炼锌进口量为 3.3 万吨，环比增加 0.6 万吨，同比减少 1.2 万吨，进口量处于较低水平。
经测算，目前精炼锌进口盈利窗口处于深度亏损状态，短期内价差难以修复，因此预计未来进口锌流入量或将减少。
3.结论及策略
目前，国内外锌市场处于外强内弱的格局，前期 LME 锌受 Nyrstar 公司减产影响而大幅走高，随后国内锌跟随动力煤价格大幅回落。国内煤炭价格大幅回落后，锌价与钢材价格均出现了较大幅度的回调，镀锌企业需求回升，开工率好转。预计锌价跌势将放缓。（蒋一星）
