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繁观点逻辑
10 月国内锌矿加工费保持平稳，进口矿加工费小幅回落，加工费出现调整。预计随着冬季来临及冬储逐渐开始，锌矿加工费或回落，目前锌矿仍结构性短缺，锌矿好转预期仍需观察。
10 月欧洲电力危机引发市场对于锌冶炼扰动的担忧，一路推高锌价，但随着国内对煤价强控制叠加 G20 各国或将调整碳排目标，能源属性较强的锌价大幅回调，回吐此前涨幅。11 月间，锌价有望回归基本面逻辑。10 月锌锭社会库存小幅增加，高价锌对消费有一定影响。
下游方面，终端消费房地产新开工继续负增长，汽车产量环比增长，结束下滑趋势，持续性扔需观察，出口继续增长。
综上，锌矿仍结构性短缺，锌锭产量仍难放量，消费一般，10月抛储暂停，预计 11 月沪锌偏震荡运行。
主要矛盾点
利多：锌矿仍结构性短缺，锌锭产量受限
利空：政策调控，抛储。
操作建议
预计 11 月震荡为主，沪锌指数大概率在 22000—25000 运行。
风险提示
1、 锌锭产量扰动不及预期。
