简
繁锌市场变动：截至11月12日当周，伦锌较此前一周增加1.41%至3,221.50美元/吨，沪锌主力较此前一周增加1.53%至23,185元/吨。LME锌升贴水(0-3)由此前一周的45.00美元/吨下降至14.00美元/吨。
锌矿市场：据百川，当周进口矿加工费运行于 75-85美元/干吨。国产锌精矿加工费平稳运行，整体运行区间在 4000-4400元/吨之间，其中内蒙古地区TC平均运行在4100-4300 元，均价4200元；陕西地区TC平均运行在4100-4400元，均价4250元；四川地区运行于4000-4100元，均价4050元；广西地区运行于4100-4300 元，均价4200元；云南地区运行于4000-4100元，均价4050元；湖南地区价格运行于4300-4400元，均价4350 元。
锌锭库存变动：11月12日当周，根据SMM讯，国内锌锭库存11.39吨，较此前一周下降0.34万吨。保税区库存2.6万吨，较上周不变。。LME锌库存较此前一周下降 0.95万吨至18.33万吨。
下游消费：据当周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业中，60条产线停产检修，整体开工率为77.44%；产能利用率为67.12%，较上周上升3.02%；周产量为80.74万吨，较上周增加3.63万吨；钢厂库存量为49.88万吨，较上周增加1.91万吨。在47家彩涂生产企业中，17条产线停产检修，整体开工率为84.68%；产能利用率为66.02%，较上周上升6.07%；周产量为18.26吨，较上周增加1.68万吨；钢厂库存量为15.75万吨，较上周增加0.7万吨。
据Mysteel检测，镀锌119.26万吨周环比降2.08万吨；彩涂28.32万吨周环比增0.36万吨。涂镀总库存147.58万吨周环比降1.72万吨。
综合观点：上周锌价偏强震荡。宏观方面，中国10月CPI,PPI数值略有增长。基本面上，锌市场供需状态变化不大。近期锌精矿加工费持稳，但进入冬季内蒙古地区矿山多有减产，预计矿端供应偏紧。其中冶炼方面，近期四川地区电费有所上涨，对当地锌冶炼成本有一定影响。需求方面依旧疲软。近日河北唐山、天津等地空气质量预警延续，导致部分镀锌加工厂限产，且随着冬奥会临近，山西、河北环保力度或将趋严，影响下游企业开工。近期终端板块中房地产政策有所松动，需关注对消费的实际影响力度和持续性。库存方面，LME锌库存持续下降，国内锌锭小幅去库，近期甘肃、内蒙等地受疫情影响或将对锌锭运输造成阻碍。当前国内锌锭社会库存仍处于低位，对锌价有所支撑。价格方面，考虑到国内消费或将持续拖累锌价，单边上建议以观望为主。
策略：单边：中性。
风险点：1. 流动性收紧快于预期 2. 消费不及预期 3.国内能耗双控政策
