简
繁【昨日复盘】
期货：隔夜LME锌震荡调整，收盘跌0.27%，收于3267美元/吨。隔夜沪锌震荡整理，主力合约2112跌0.28%，停盘前收于23280元/吨，沪锌指数持仓减少3611手至17万手。11-12价差较昨日收盘小幅收窄，尾盘收于50。12-01价差较昨日收盘小幅收窄，尾盘收于0。
现货：昨日0#锌主流成交于23360-23460元/吨，0#锌普遍对2112报升水20元/吨到升水60元/吨，1#锌主流成交于23290-23390元/吨。
【重要资讯】
1.经济日报发布评论文章，近日，广西、云南、江苏多地密集出台了电价调整方案，除了现行的电价浮动比例扩大至20%，还提出高耗能企业交易电价不受这一限制，可以上浮50%甚至更多。对此，有声音认为，当前经济形势依然复杂，此举可能推动价格上涨，加大经济下行压力，因此时机并不合适。这一观点值得商榷。高耗能企业电价上涨应放在更广阔的背景来看。今年是“十四五”开局之年，为应对经济压力，一些地方上马高耗能、高污染项目，有大上、抢上的势头。在新旧动能换挡、经济下行压力加大时，更需要保持定力，下决心深度调整产业结构，坚决遏制“两高”项目盲目发展。
【交易策略】
单边：随着能源价格的触底企稳，煤价下跌引发的成本塌陷逻辑已经开始钝化。在锌价高位回落后，高锌价对下游消费的抑制作用已有转弱迹象。并且随着国内限电政策的逐渐解除，部分地区的消费弹性恢复速度有所加快。同时地产调整放松预期的不断升温叠加10月金融数据的环比改善也使得近日市场情绪出现好转。不过从供应方面来看，限电政策解除之后，供应端的修复进度开始逐渐加快。同时北方暴雪极端天气结束后，物流效率也在加紧恢复，后续库存将还有一定的累库风险。在供应增速逐渐赶超需求弹性的情况下，沪锌的调整走势将大概率延续。
套利：在限电政策陆续解除的情况下，下游需求有望边际修复。但受秋冬采暖季环保监管升级影响，北方加工企业的开工水平或难以大幅恢复。月差结构的修复空间或存在理论上限，观望为宜。
期权：沪锌12卖出ZN2112-P-22000期权合约(以上观点仅供参考，不作为入市依据)
