一德期货锌早评：锌价或逐步趋弱（2021年11月18日）

【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在22900-23050元/吨之间，1#锌在22850-23000元/吨之间。对比沪期锌2112合约0#锌贴水25至升水125元，1#锌贴水75至升水75元，沪期锌2201合约0#锌贴水20至升水130元，1#锌贴水70至升水80元。

【投资逻辑】:基本面，南方限电影响陆续结束，而北方地区限电情况仍存，内蒙地区的限电问题导致当地锌矿供应紧缺加剧，另外疫情及运输不畅的局面导致锌矿跨省运输的资金成本及时间成本都大大增加，加工费进一步下调。消费端，北方气温骤降和环保政策趋严，开工率偏低，当前需求多以刚需为主。整体来看，供需双弱格局不改，当前消费端更为悲观。然而锌锭社会库存低位一定程度对价格形成支撑。

【投资策略】: 受市场情绪降温影响，锌价表现回归常态基本面。锌供需两端均存在矛盾，双方处于博弈阶段。年末随着消费向淡季转换，限电影响逐步消退，锌价或逐步趋弱，后期也仍需关注库存变化和消费情况，另外需关注宏观消息面对金属的整体扰动影响。