简
繁中长期矛盾：疫情后中长期锌精矿的与消费之间的过剩量级变化，需要通过价格下跌（锌价下跌或矿价下跌）来压缩锌矿供应量，使之与锌消费相匹配。
短期矛盾：宏观政策利好和消费逐步回归之间博弈。
我们的观点：隔夜美元大幅下挫，令周边金属价格略有恢复，锌价暂时企稳。在电费上涨（限电）的干扰下，四季度锌冶炼回归峰值的概率较低，可能维持目前的开工率，全年产量继续下调；但与此同时，消费增速下调同样明显，供需之差不会拉大。供需双弱的情况下，失去能源话题的锌价可能重新回落窄幅震荡区间，关注3200美元的支撑。
投资策略：观望。
风险提示：无
