中信建投期货锌早评(2021年11月19日)

宏观面：美国通胀压力继续积聚。美国 11 月费城联储制造业指数大幅上升至 39，远超市场此前预期。11 月工厂用料成本指标跃升至 1979 年以来的第二高位，制造商收取价格指标则飙升至 47 年来最高水平。

锌：隔夜伦锌震荡偏弱，沪锌小幅收跌。LME 锌库存持续下滑，伦锌现货升水走高，海外消费尚可。国内北方部分矿山开始减产，锌精矿供应仍然偏紧。某中型锌冶炼厂将于 11 月顺利投产，锌锭供给或将向宽松转变。消费方面，随着锌价进一步下跌，下游企业备货积极性有所提高，预计库存累库节奏有所放缓。

综上，沪锌震荡偏弱，沪铅低位震荡。沪锌 2112 合约运行区间 22000-23000元/吨附近，建议逢高沽空。沪铅 2112 合约运行区间 14500-15000 元/吨附近，建议前空暂持。

今日关注：德国 10 月 PPI:环比(%)