简
繁中长期矛盾：疫情后中长期锌精矿的与消费之间的过剩量级变化，需要通过价格下跌（锌价下跌或矿价下跌）来压缩锌矿供应量，使之与锌消费相匹配。
短期矛盾：宏观政策利好和消费逐步回归之间博弈。
我们的观点：昨夜鲍威尔“鹰派言论”引发市场对加息的担忧。品种方面，国内逐步进入国内矿生产季节性低估期，部分地区TC开始下降；叠加锌价下挫，令冶炼环节利润进一步压缩，换来的是年底炼厂可能会继续压缩产出；此外，环保督查组进入地方，也令部分炼厂意外减产。另一方面，国内消费在“非旺季”的节奏中延续，去库速度进一步放缓。基本面的情况还不足以令锌在宏观情绪不确定的时刻下成为性价比高的多头品种，关注3100美元/吨附近的支撑。
投资策略：观望。
风险提示：无
