一德期货锌早评：锌价或逐步趋弱（2021年12月17日）

【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在23250-23400元/吨之间，1#锌在23200-23300元/吨之间。对比沪期锌2201合约0#锌升水35至升水185元，1#锌贴水15至升水85元，沪期锌2202合约0#锌升水5至升水155元，1#锌贴水45至升水55元。

【投资逻辑】：基本面，海外能源危机情况犹存，或不定期对市场形成阶段性扰动。国内当前南北方限电影响陆续结束，供应逐渐回暖，但加工费持续的下跌以及电价上涨对于冶炼厂形成的压力正在增加，已有部分湖南地区冶炼厂表示基于成本压力，计划控产运行，12月产量增量预计将不及前期预期。预计12月锌锭的供需基本仍处于紧平衡的状态。消费端，北方气温骤降和环保政策趋严，开工率偏低，当前需求多以刚需为主。整体来看，供需双弱格局不改。

【投资策略】：锌供需两端均存在矛盾，双方处于博弈阶段。年末随着消费向淡季转换，限电影响逐步消退，锌价或逐步趋弱，当前外强内弱格局延续，后续还需关注宏观及疫情对市场情绪扰动。