2021年第52周铜冠金源期货锌周报：欧洲能源问题支撑 锌价表现偏强

上周沪锌主力期价震荡偏强运行。基本面看，国内基本面变化相对有限，维持供需双弱的格局。锌价走势更多受外盘带动，而上周周中欧洲能源危机问题发酵，欧洲大型铝生产商也加入减产行列，不断上涨的电价也再度引发市场对欧洲锌炼厂减产扩大的担忧，内外锌价大涨。不过，周五传言美国增加对欧洲天然气出口，部分缓解市场对于欧洲供应的担忧，英国天然气价格暴跌，内外锌价小幅回落。同时，国内需求仍处淡季，下游受淡季、环保、年底等因素影响，表现较疲软，同时高价锌对需求抑制显著，社会库存去库放缓，环比持平。

整体看，年底国内上下游各环节结算清库存，供需维持紧平衡，市场炒作的核心仍围绕欧洲能源问题。目前该问题进一步被政治化，短期不确定性增加，不过高昂的跨地区价差或带动全球其他地区天然气供应补给。短期仍需关注欧洲电价变化，在电价尚未出现大幅下挫前，锌价仍表现偏强。