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繁上周沪锌主力 2202 合约期价横盘震荡。宏观面看，上周美国数据表现较佳，但疫情单日新增确诊病例飙升，拖累美元走势。欧洲央行放风，称结束购债后可能会在 2023 年初加息。国内 12 月 PMI 环比上升 0.2 个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续回升。基本面看，市场对 2022 年锌精矿长单 Benchmark TC 的预期在 160 美元/干吨至 190 美元/干吨之间，高于 2021 年的 159 美元/干吨，因预计 2022 年锌精矿产出会增加。月度看，受季节性影响月度锌矿加工费维持低位，炼厂利润有限。同时，精炼锌供应方面受检修及利润受限影响，年底未有冲量。需求方面，广东部分镀锌管企业因房地产项目有集中交付，订单略有好转，但其他地区企业有逐步停产检修计划；唐山地区停限产延续，镀锌结构件企业开工受阻；同时受节假日影响，合金企业开工下滑较明显；氧化锌企业表现一般，终端订单仍存下滑预期。
整体看，国内维持供需双弱，下游节前部分备货带动库存再度下滑，但高价锌接受度仍有限。目前锌价主要驱动仍在海外，随着美国向欧洲输送天然气增加及天气阶段性回暖，欧洲天然气价格持续大跌，市场炒作情绪降温，但我们认为欧洲能源仍具反复性，在欧洲电价出现持续大幅下挫前，锌价仍难现大幅回调，短期或高位震荡运行。
