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繁欧洲能源问题仍未及解决哈萨克斯坦事件暂时无忧
【交易策略】
近期沪锌高位震荡，主导因素仍然是欧洲能源，近期资讯机构陆续公布12月份以及2021年精炼锌产量，产量不及预期，供应端维持不给力的状态。欧洲电力价格自元旦后再度反弹，英国天然气价格反弹力度较大，且欧洲地区的天然气库存仍然是近几年的同期新低，所以能源电力短期内易涨难跌，如果看不到地域政治关系的改善，那么可能会维持到冬季结束，在实物量上形成实际的干扰，但是对于矿山的生产影响几乎较小，矿石端的积累可以通过精炼开工率的提升而解决，所以后期伴随能源的缓解，有季节错配的可能性。目前海内外季节性淡季，一定程度抑制了锌供应端的影响，此外，锌没有新能源领域大幅的需求加持，所以空间有限。
基本面方面：一方面需求弱势，国内社会库存预计开始累积，下游终端企业提前放假，尤其是最近几天唐山地区再度重污染天气应急减产，北方地区环保对于镀锌板产量影响较大，开工反复受到干扰，更多的选择了提前放假。供应方面，欧洲冶炼厂近期暂无进一步减产消息传出，哈萨克斯坦目前也未受到影响，但是冬天还在继续，用能尚在高峰期，近期天然气价格和欧洲地区电力价格仍有反复，预计海外供给端短期维持低位运行，造成的产量的缺失会逐步产生实质影响。但是国内动力煤价格继续下跌，电厂的成本大幅下滑，电费逐步调整，那么后面国内冶炼端产量会逐步增加。
单边：长期逻辑目前仍有不确定性，在于远期需求端能否发力，毕竟淡季的需求并不具备参考，所以需要关注地产、基建、投资数据的修复情况，而供应端是确定恢复性增加的；短期逻辑依然在走欧洲电价走势的逻辑，毕竟占比16%的供应占比不容小觑，继续关注欧洲电力价格和北溪二号的进度。(以上观点仅供参考，不作为入市依据）
