2022年大越期货锌年报：保持涨势或将再创新高

总结与展望

宏观面来看:中国经济制造业再次回升；欧元区供应链瓶颈恶化，令产出受到限制，并以逾 20 年来最快速度推高原材料成本；美国创近一年新低，主要由于交付时间下降和价格支付指数大跌所致。目前三大经济体经济总体增长都表现平稳，宏观经济平稳态势。

基本面来看：截至年底国内锌市场供需两方面环比都有所回升，限电对于导致供需双弱的影响逐渐褪去。供需端 Mysteel 统计的 48 家冶炼企业产量同环比增加，开工率回到去年同期水平。需求端四季度之后部分前期因为限电导致的消费后置11-12 月逐渐兑现，国内锌锭库存维持在一个低位，呈现小幅去库存节奏，国内供需格局维持紧平衡。

总体来看：2022 年锌价受宏观经济平稳发展，受基本面供应压力转弱，低库存或将再次来临，对锌价的新一轮支撑或将体现。2022 年随着冶炼利润下降、套保热度减弱，国内外库存保持稳步下降、现货升水扩大，矿端压力虽然依然存在，但成品锌锭或将继续短缺，种种因素显示锌价在2022年将继续保持高位，预计区间22000 —27000。