2022年第02周铜冠金源期货锌周报：国内供应低于预期 锌价维持偏多

上周沪锌主力 2202 合约期价震荡偏强。宏观看，美联储 FOMC 会议纪要偏鹰，提出了提前加息的可能性，并首次提到了缩表，金属承压。不过，周五公布的 12 月非农就业人口远低于预期，美元大幅回落。基本面看，国内去年 12 月精炼锌产量超预期下跌，1 月增减相抵，产量环比或持平，2 月春节假期影响，产量环比或减少 1.1 万吨，供应端压力有限。需求端看，镀锌企业因环保及假期临近影响表现仍偏弱；压铸锌合金受节前部分生产需求带动，开工提升，但春节假期临近，企业较往年提前放假提前；氧化锌企业消费情况一般，多数企业计划 20 日前进行春节放假。

整体看，国内维持供需双弱，春节假期累库幅度或较低。当前锌价锚点仍在海外，近期哈萨克斯坦国内发生动荡，不过 9 日总统网站通报称局势得到控制，供应扰动概率降低。不过，短期欧洲能源电价内易涨难跌，且企业减产也相继兑现，支撑逻辑未变，锌价或将维持高位震荡格局。