广发期货锌早评(2022年1月13日)

环保影响下游开工，暂观望

【现货】1月12日，SMM0#锌25030元/吨，环比+670元/吨，对主力升水210元/吨，环比持平。

【供应】2021年12月SMM中国精炼锌产量51.33万吨，环比减少0.62万吨或环比减少1.2%，同比减少7.26%，2021年1至12月全年产量为608.6万吨，累计同比减少0.29%。其中12月国内精炼锌冶炼厂样本合金产量为7.84万吨，环比增加0.12万吨。

【需求】下游受环保影响开工。1月7日当周，镀锌开工率为61.41%，周环比+15.1个百分点；压铸锌合金开工率64.87%，周环比+13.49个百分点；氧化锌开工率58.4%，周环比+1.23个百分点。

【库存】1月10日，国内七地社会库存12.68万吨，较上周五+0.13万吨；1月12日，LME锌库存187925吨，环比-2400吨。

【逻辑】加工费低位，原料供应紧张。部分炼厂受环保检查影响开工，12月中国精炼锌产量51.33万吨，环比减少0.62万吨。随着冬奥会临近，下游消费开始逐步受环保影响开工，暂观望。