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繁供给：欧洲能源价格仍维持高位运行，日前海外炼厂减产规模扩大刺激有色金属上行，带动锌精矿价格随锌价强势上涨，后续持续关注能源问题对生产企业造成的实质影响。国内锌矿供应紧张局面并未得到缓解，春节期间北方地区大矿山正常生产，部分小矿山停产放假，复工时间或受疫情影响。冶炼方面，国内以国产矿为原材料的精炼锌尚有比较可观的利润，但进口矿的加工利润因锌价上行得到修复，国内炼厂开工率相对低位，无太大变化。海外冶炼企业受欧洲电力危机影响，停产、减产情况尚不确定，冶炼端在短期无增长，且海外后期可能仍有减量。
需求：镀锌、压铸锌合金开工情况重回低迷状态，镀锌企业预计在下周开始放假。下游需求淡季，春节前开工率低位。但一季度基建投资超预期，对下游需求有支撑，在供给受限的情况下，锌价有上行空间。
库存：本周整体库存略有下滑，库存在近5年处于偏高水平，但是拉长至10年周期库存水平仍然偏低。
结论：短线供需双弱，中线基本面偏强。
交易：看多，但短线不建议追高，波段操作高抛低吸，中线在23000元/吨左右建仓做多。
风险点：货币政策收紧过快、海外减产超预期、新冠疫情持续发酵
