简
繁中长期矛盾：疫情后中长期锌精矿供应的与消费之间的过剩量级变化，需要通过价格下跌（锌价下跌或矿价下跌）来压缩锌矿供应量，使之与锌消费相匹配。
短期矛盾：宏观政策利好和消费逐步回归之间博弈。
我们的观点：
近期针对乌克兰问题，俄罗斯、美国、北约等多方进行了谈判，多方争议较大，近期难言有缓和的进展。另一方面，随着美国通胀水平的一再走高和就业的回归，美联储加息的步伐逐步接近，市场对其收窄流动性的预期较高。
品种方面，冶炼利润的下降令海内外锌冶炼厂生产均受到负面的影响，一季度海内外冶炼产量均需要下调，消费方面，国内进入消费淡季，且由于天津地区疫情的扩散令消费进入真空期。在供需均走弱的情况下，春节累库或将低于往年，市场开始对低库存下的消费旺季来临所带来的比价回归有所期待；价格方面，锌现实库存较低且近期累库较少，在此支撑下锌价或将保持强势，但由于联储加息的部分逐步走进，因而对于锌价上行的空间持保留态度，预计锌价核心运行区域3450-3650美元/吨窄幅波动。
投资策略：获利多头了结离场。
风险提示：无
