一德期货锌早评（2022年01月21日）

【市场信息】现货锌市场报价0#锌在25100-25250元/吨之间，1#锌在25050-25200元/吨之间。对比沪期锌2202合约0#锌升水50至升水200元，1#锌升水0至150元，沪期锌2203合约0#锌贴水20至升水130元，1#锌贴水70至升水80元。

投资逻辑: 基本面，海外能源危机持续，欧洲电价持续维持在高位致使锌冶 炼亏损扩大，国内加工费持续的下跌以及电价上涨对于冶炼厂利润形成挤压。12 月精炼锌产量的超预计下降以及 1-2 月的排产情况出来后，市场下调了 1 季度的 累库预期。同时消费端近期受疫情提前放假影响进一步走弱，预计于 1 月中旬起 全面转淡，部分企业将提前放假停产。

投资策略:锌供需两端均存在矛盾，双方处于博弈阶段。目前需重点关注海 外消息层面的扰动，当前锌锭仍处于库存相对低位，短期对价格或仍存支撑。